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铝行业处于结构调整较前沿

【铝道】3月11日录得当月较高点1902.5美元，4月1日录得当月较低点1775美元。月初，欧美经济数据纷纷回暖，非农数据预期向好，且国外大型铝厂减产初显成效，铝价获得提振而大幅上扬;月中，因美国铝业公司预期国际铝市供需面将趋紧，伦铝大幅飙升，有两个交易日涨幅均超过1.5%;月末，随着中国宏观经济数据的陆续公布，伦铝震荡较为剧烈，但几乎能够持稳于1850美元一线目前产能每个月只有50－60吨。

四月份，伦铝总体处于上行态势，价格冲高至1900美元上方后小幅回调，较终在1850美元一线盘整;沪市期铝走势随伦铝上行，虽然涨幅不大，但总体处于上行趋势。

库存高位盘整

2014年中国电解铝产能预计将达到3400万吨，产量为2800万吨。虽然预乌海计后期新产能投产会放缓，但去年4季度和今年1季度市场已有超过200万吨产能投产，产能释放进行中，铝价也难有较大的上涨空间。

上期所库存自去年底降至18.16万吨以来持续增长至目前40万吨左右的水平，而原铝社会库存还在继续走高，铝锭社会库存预计将超过去年的高点130万吨。补库需求不明显，旺季不旺、淡季更淡是导致库存增长的主要因素。高企的库存成为制3油加热器种塑料材料已适用于3D打印机约铝价的主要因素之一。

国际方面，2014年以来，全球铝企纷纷减产，美铝和俄铝宣布削减铝产能超过15%。美国铝业公司预计今年全球铝市供不应求，或终结长达近十年的供应过剩局面。美铝日前公布靠前季度营收优于预期，并称目前预计全球铝市供应缺口在73万吨，其在1月预估供应过剩10.6万吨。

国际库存减少升水走高

2014年以来，全球铝企纷纷减产，美铝和俄铝宣布削减铝产能超过15%，美国铝业预计今年全球铝市供不应求，随着国际铝产量的不断减少，伦铝上行空间逐渐扩大，从而在一定程度上令沪铝跟涨。

一些新建的低成本铝产能仍在投产，与退出市场的铝产能抵消后，铝工业过剩格局难有明显改观，因此近期铝价仍会在平均线下方震荡运行。随着亏损幅度的增大，国内电解铝产出和开工将会下降或助供应收紧，但因下游需求较弱，全年供求平衡状况依然难以乐观。

需求依旧薄弱，铝价上行困难

随着亏损幅度的增大，国内电解铝美国聚合物材料生产商普立万日前宣布：公司最新研制的轻型碳纤维复合材料底盘取得了雪佛兰科尔维特C7的青睐产出和开工将会下降，或助供应的收紧，但因下游需求较弱，全年供求平衡状况依然难以乐观。电解铝主要用于碳膜电阻器生产铝材，铝材需求的强劲有助于推动电解铝的去库存化进程。据统计，月中国铝材产量581.7万吨，同比增加17.59%，低于去年全年高达27%的增速，但高于去年月16.2%的增速。虽然铝材产出增速大于原铝，但是原铝的补库需求却持续后移，因终端需求依然疲弱。

中国国家电大规模的投资将对消化国内持续高企的原铝产量有所帮助。超出市场预期的投资规模对于电设备需求带来利好，而榨油设备电设备很多要用到铝材料，从这一点上来看，也将利好我国未来对原铝的需求。